La quinta fase en la privatización de la empresa, realizada a finales de 2004, fue aprobada por el Decreto de Ley nº 218-A/2004, el 25 de octubre, y constituyó una ampliación de capital, realizada con el objetivo de financiar la adquisición de una participación adicional en Hidrocantábrico y una Venta Directa de Referencia. Los términos definitivos de la transacción fueron establecidos por las resoluciones del Consejo de Ministros nº 165/2004 y nº 166/2004, en particular, la definición de la formula de cálculo de la Venta Directa de Referencia, a través de la cual se estableció el número de acciones objeto de la venta en 205.274.906 acciones que fueron vendidas, a través de EDP, a Cajastur.

A través de esta transacción, el Estado accionista vio reducida su participación (directa e indirecta) a alrededor del 25,3 %.

El 29 de julio de 2004, EDP anunció que reforzaría su posición accionista en HidroCantábrico hasta el 95,7 %, mediante la adquisición de una participación adicional del 56,2 %, por un monto de 1.200 millones de euros, financiados a través de una ampliación de capital de EDP, que llegó a ser totalmente suscrito y desembolsado.

La transacción fue notificada a la Comisión Europea, donde la Dirección General de la Competencia emitió, el 9 de septiembre de 2004, su decisión de no oponerse a la transacción.

El 4 de noviembre de 2004, como consecuencia de la autorización aprobada en Asamblea General Extraordinaria, celebrada el 7 de octubre de 2004, el Consejo de Administración de la EDP, aprobó la ampliación de capital, mediante una oferta pública de suscripción, reservada a los accionistas, de 656.537.715 nuevas acciones con un valor nominal de 1 euro cada una, al precio unitario de 1,84 euros. El factor de conversión de derechos en nuevas acciones, fue establecido en 0,22, es decir, cada conjunto de 50 derechos, permitieron la adquisición de 11 nuevas acciones al precio unitario de suscripción de 1,84 euros.

Fechas principales relacionadas con la Oferta Pública de Suscripción:

Inicio de transacción de las acciones ex-rights: 9 de noviembre de 2004
Período de suscripción: 12 al 25 de noviembre de 2004
Período de negociación de derechos: 12 al 19 de noviembre de 2004
Admisión a la negociación de las nuevas acciones: 7 de diciembre de 2004
 
La oferta pública de suscripción del aumento de capital de EDP fue suscrita en su totalidad por el ejercicio de derechos y por las solicitudes adicionales de acciones restantes. La cantidad de suscripciones por ejercicio de derechos ascendió a 624.365.827 acciones, siendo solicitadas 842.720.313 acciones en prorrateo. Por lo tanto, la demanda total ascendió a 1.467.086.140 acciones, equivalente a 2,23 veces la cantidad total de acciones ofrecidas.

Como resultado de esta transacción, el Estado Portugués redujo su participación (directa e indirecta) a alrededor del 25,3 %.